Хозяйственные системы современных развитых стран могут рассматриваться как экономики смешанного типа, где основная роль в размещении капитала и установлении цен принадлежит частным предприятиям, руководствующимся рыночными механизмами, но в этом процессе принимает участие и государство. Даже в тех странах, где свободу действия рыночных сил не пытаются обуздать, государство иногда диктует свою волю. Правда, это происходит лишь в исключительных случаях, когда необходимо скорректировать серьезные обвалы рынка и, в частности, когда возникает надобность защитить определенные группы населения от различных злоупотреблений, например индивидуальных вкладчиков и инвесторов, в том числе и от мошенничества.

Для развития эффективной деятельности рыночным экономическим системам необходимы финансовые организации и структуры, содействующие ценообразованию, управлению рынками, перераспределению денежных средств и финансовых рисков.

•Деньги. Основным требованием современной эффективной экономики яв-ляется перераспределение капитала между теми участниками, у которых он находится в избытке, и теми лицами, компаниями и секторами экономики, которые способны генерировать наибольшую прибыль. Финансовые рынки обеспечивают основной механизм распределения капитала.

•Риск. Любая человеческая деятельность связана с определенной долей риска. Но некоторым видам занятий присущ довольно широкий диапазон и различные уровни рисков. Естественно, одни учреждения и лица, подверженные рискам, проявляют стремление к их снижению и готовы за это платить, а другие - готовы принять эти риски за определенную цену. В результате возникает рынок рисков. Организации, предоставляющие финансовые услуги, содействуют функционированию этих рынков, принимая риски на себя, действуя в качестве посредников и предоставляя продукты перераспределения рисков.

Глоссарий в конце книги содержит определения большинства наиболее важных финансовых терминов. Сам же термин «глоссарий» обозначает «подробный список специальных терминов из конкретной области знаний, в котором, к сожалению, нет того, что вам нужен».

Одной из наиболее важных функций финансовой системы является содействие перераспределению потока капитала между теми, у кого он находится в избытке (поставщиками капитала), и теми, кто в нем нуждается (потребителями капитала). Я предпочитаю употреблять слово «инвестор», а не громоздкое выражение «поставщики капитала», и термин «заемщик» вместо словосочетания «потребитель капитала». Представителей первой группы еще называют «сберегающими капитал», а второй группы - «эмитентами ценных бумаг».

Для удобства различают четыре отдельные группы: частные лица, частные корпорации, государственный сектор в лице муниципальных и государственных предприятий. Представители каждой группы могут выступать как в качестве инвесторов, так и в качестве заемщиков. Между инвесторами и заемщиками существует три основных канала денежных потоков.

•Прямые инвестиции. Это прямые денежные потоки от отдельных инвесторов к отдельным заемщикам. Большинство этих потоков существует в форме вложений в акционерный капитал, дивидендов и прибыли на инвестированный капитал. Прямые инвестиции связаны с рядом существенных практических проблем. На долю прямых инвестиций приходиться лишь небольшая часть всего движения капитала между инвесторами и заемщиками.

•Банковское посредничество. Банки берут у инвесторов депозиты и передают эти средства заемщикам. Первым они выплачивают проценты по депозитам, а со вторых взимают проценты по займам. При этом получают прибыль от разницы между выплачиваемыми и начисляемыми процентами. Объединение в лице банков отдельных депозитов и их способность выдавать денежные кредиты множеству различных заемщиков позволяет избежать многих проблем, связанных с прямым инвестированием.

•Посредничество рынков ценных бумаг. Рынки ценных бумаг дают возможность избежать посредничества банков путем объединения большого количества отдельных инвесторов, вкладывающих деньги в ценные бумаги, например акции или облигации, выпущенные множеством различных заемщиков. Посредничество рынков ценных бумаг также позволяет избежать проблем, присущих прямому инвестированию. Минуя банки, инвесторы могут рассчитывать на получение большей прибыли, а заемщики - на более низкую стоимость фондов.

Существует и третий вид посредничества, которому не дано четкого определения выше. Он предполагает формирование различных портфелей ценных бумаг и их продажу инвесторам. Значимость банковского посредничества и посредничества рынка ценных бумаг в разных странах может значительно отличаться, но общим является его ориентация на уровень развития.

•Уровень развития. Значимость посредничества рынка ценных бумаг возращаеться по мере повышения уровня развития страны. В странах с наиболее развитой экономикой посредничество рынка ценных бумаг, стремящегося удошкмворить требования корпоративного финансирования, получило наи-Пош.шее по сравнению с банковским посредничеством развитие. Низкий уро-игнИ| доходов в странах с отсталой экономикой определяет ограниченный спрос на инвестиционные продукты и низкий уровень развития национальных учреждений-вкладчиков. Это один из факторов, обуславливающих более выраженную роль банков по сравнению с рынком ценных бумаг.

•Корпоративное финансирование и мелкие ссуды. В то время как значимость банковского посредничества в сфере корпоративного финансировании снизилась, намного большее значение приобрело предоставление мелких займов. На достаточно развитых рынках банки все в большей мере стремя к я к использованию своих преимуществ в сфере создания займов и их дальнейшей продажи, а не финансирования, чего они достигают, используя рынок ценных бумаг.

 

Стивен Фрост "Настольная книга банковского аналита"